PTA价值重心继续抬升 多单可持有-狗粮快讯网
PTA库存和加工费偏高
结论
需求不佳
供应干预,原油偏强运行
去年PX进入新 投产周期,新增产能达到 零%,大幅高于下游 PTA与聚酯,因此今年PX处于高度产能过剩格局,加工费受到显著抑制,已经达到近年低位,部分装置已经出现亏损。另 方面,随着国产民营大炼化产能 迅速膨胀,国内PX产量大幅上升,进口依存度迅速下降。因此成本相对较高 海外单体产能和国内小型装置陷入囚徒困境,在利润不佳 状态下, 季度国内外检修计划并未有所增加,PX装置仍旧高负荷运行。由此,预期PX加工费在 段时间内同样将维持弱势运行,直到长期亏损带来产能出清。
PX库存偏高,多少装置亏损
OPEC+会议，今年 月 日,OPEC+各产油国以视频方式召开部长级会议,并就减产事宜达成延长减产规模 协议。根据协议内容,OPEC+国家将会延长 月- 月 零万桶/日 减产规模至 月 日；同时, 月- 月未能 零零%达成减产配额 国家,将在 月- 月进行额外减产作为弥补。此外,为了督促减产落实情况,OPEC+产油国联合部长级监督委员会将每月举行 次会议,直至今年 月。
OPEC+整体完成度较高,部分国家懈怠减产。今年 月 日,OPEC+国家达成了历史性 减产协议，今年 月 日至今年 月 零日,OPEC+国家 减产额度为 零万桶/日。根据统计和测算,狗粮快讯网调查队获悉, 月OPEC+ 减产履约率达到 . %。其中,OPEC国家减产履约率为 . %,具体到成员国,沙特、阿联酋和科威特等国超额或接近完成减产任务；而伊拉克、安哥拉等国履约率低于 零%,拖累减产履约情况。非OPEC国家 月完成目标减产量 . %,其中,俄罗斯、墨西哥、阿曼 国接近完成或已完成减产目标,文莱、苏丹共和国和南苏丹共和国减产量不足 零%。后疫情时期 原油供需矛盾仍存,使得沙特和俄罗斯 改 月OPEC+会议上增产抢占市场份额 激进情绪,期望通过延长减产规模和督促产油国落实减产,在提高油价 同时保住其市场份额。
今年是PTA新装置投放之年,产能面临过剩,按常规逻辑推理,PTA在供应过剩 背景下,加工费或处于中性偏低 水平。但今年市场变幻无常,原油价钱占据主导,PTA加工费反而处在乐观 水平上。当下,PTA加工费在 零零元/吨上下,在高利润 促使下,PTA工厂负荷相对高位,原计划在 月份检修 新疆中泰、扬子石化、海南逸盛等装置均出现推迟。后期加工费 调整是PTA估值 主要波动, 方面关注后期PTA装置运行情况,供应偏高过大,将挤压加工费向下传导；另 方面原油处于高位,也同样挤压PTA 加工空间。
截至 月 日,PTA流通库存在 . 万吨,?PTA仓单库存 .零 万吨,PTA总库存 . 万吨,创之前年以来新高。截止到月底,国内PTA装置整体负荷稳定在 . %( 月份增加恒力石化 # 零万吨,PTA国内有效产能基数调整至 万吨),受月中汉邦 零万吨 线计划外停车影响,PTA供需基本处于平衡状态,狗粮快讯网相关讯息,供需不佳状态下PTA基差 直处于期货升水状态, 月底PTA基差基本维持在- 零 弱势水平,基差 弱势且短期无交割限制之下将继续引流部分流通库存,期货库存或将再度攀升。
整体上,OPCE+延长减产,OPEC+成员国将同意启动针对减产配额舞弊行为 补偿机制。此次会议 几大决议对 季度 原油市场形成有效 支撑,油价继续上行 动力更为充足。
服装行业 疲软很自然地就传递到了上游 织造行业。截至 月 日,江浙地区织造企业平均库存已经高达了 天左右,类似往年新高水平,但是现在时间刚刚到 月初,按照往年 经验,接下来几个月时间都是淡季 累库存阶段。
美国石油钻井平台连续 周减少,已经降至历史地位,意味着在新近几周美国原油产量将继续减少。通用电气公司 油田服务机构贝克休斯公布 资料统计显示,截止 月 日 周,美国在线钻探油井数量 零 座,比前周减少 座；比去年同期减少 座。市场参与者也在关注墨西哥湾风暴。热带风暴Cristobal已经给墨西哥和中美洲带来洪水,周 转为热带低气压后再次转为热带风暴,预计周 将进入墨西哥湾中部,海上石油平台可能会受影响。随后在周日可能会在美国路易斯安那州登陆,那里有大量 炼油厂。通过统计过去几年美国飓风季对原油产量 影响情况发现, 零 年-去年期间,美国飓风季对美国原油产量 影响在 零万桶/日- 零零万桶/日,前年飓风影响较小,产量减少在 零万桶/日左右,影响 时间普遍较短,通常产量会在 - 周内恢复。而 零零 年著名 “卡特里娜”飓风,导致美国产量减少达 . 万桶/日,持续影响产量超过 个季度。根据EIA对本次飓风路径 预测,飓风进入陆地后前进路线将避开原油主要产区。认为,受飓风向北移动至墨西哥湾上方影响,美国海上平台产量下降可能继续扩大,但对陆上原油产量影响较小,飓风影响时间较短,产量有望在 - 周内恢复。仍需注意, 月- 月是飓风频发季,原油产量变动需关注本季飓风 破坏力。
聚酯综合开工稳定在 . %。我国是全世界新大 纺织服装出口国,在疫情造成如此大 影响下,纺织服装产业受到了极大 冲击。据海关资料统计显示,今年 - 月,我国纺织品出口额为 . 亿美元,同比攀升 . %；服装出口额为 零 . 亿美元,同比下降 . %。目前纺织出口订单水平依旧不高,很多企业已经跳过夏季订单,直接打款秋冬面料。织造厂库存依旧高企。截至目前,西班牙、意大利等欧洲几个主要客户订单量恢复至去年同期水平 零- 零%,不仅大单几乎没有,且合同价钱压 很低(采购方将人民币汇率贬值等因素都考虑在内)。出于对原料价钱连续上涨、人工成本高企及因品种需要频繁调试设备、影响产能等顾虑,国内纺织服装企业对小量多批次、无利润订单较排斥,有 企业宁肯减产、停机也不打算接这类出口订单。
近期PTA偏强运行,零 合约从 月下旬 元/吨新高涨至 零 元/吨,究其原因是受成本价值重心上移推动。对于后市,笔者分析如下，
近期,PX和石脑油价差已跌至 零- 零美元/吨 低位,目前多数企业处于亏损状态,而当下来看PX工厂检修预期尚不明朗,仅韩国及印度PX工厂减产,但减产幅度 般,短期国内镇海炼化计划于 月 日检修半个月,国外韩国乐天和韩华可能减产,但数减产幅度尚未确定。后期不排除PX工厂将通过停产以及降负荷来修正利润,或通过石脑油裂解价差来修复PX-N 价差。
需求不佳,供应偏高过大,将挤压PTA加工费向下传导。原油偏强运行,涨势未尽,有望继续抬升PTA价值重心。PX超跌。操作上,PTA低位做单跟踪持有,零 合约目标价钱为 零零零- 零零元/吨；远期合约有望逐步抬升至 零零。
【版权声明】秉承互联网开启、包容 精神,狗粮快讯网欢迎各方(自)媒体、机构转载、引用我们原创内容,但要严格注明来源狗粮快讯网；同时,狗粮快讯网行情来看,我们倡导尊重与保护知识产权,如发现本站文章存在版权问题,烦请将版权疑问、授权证明、版权证明、联系方式等,发邮件至info@netsun.com,我们将 时间核实、处理。
分享到，
打印文章关闭文章
文章关键词:
,